MỨC ĐỘ SỬ DỤNG ĐÒN BẨY TƯƠNG ĐỐI AN TOÀN NHỜ DÒNG TIỀN TỪ THOÁI VỐN CÁC DỰ ÁN KÉM HIỆU QUẢ

Tỷ lệ nợ vay phù hợp với tiến độ thực hiện dự án.

Mức độ sử dụng nợ vay của PDR có xu hướng tăng kể từ năm 2024 khi công ty thực hiện đầu tư các dự án như Bắc Hà Thanh và Thuận An 1&2. Tính đến hết Q3/2025, tỷ lệ nợ vay/VCSH đạt 0,49 lần, tăng so với mức 0,4 lần cùng kỳ. Nhìn chung, so với trung bình ngành là 0,8 lần, chúng tôi đánh giá mức độ sử dụng đòn bẩy của PDR tương đối an toàn, phù hợp với quy mô và tiến độ của các dự án công ty đang đầu tư. Xét về cơ cấu nợ vay, nợ dài hạn chiếm 80%, tương đương 4,7 nghìn tỷ đồng (+54% svck). Sau khi mua lại toàn bộ trái phiếu vào cuối năm 2023, PDR chủ yếu huy động vốn thông qua các tổ chức tín dụng với lãi suất từ 8 - 12%/năm. Mặt khác. khả năng đáp ứng nghĩa vụ chi trả nợ vay của công ty cũng được đánh giá là phù hợp, thể hiện có tỷ lệ EBIT/lãi vay Q3/2025 đạt 2,6 lần, cao hơn so với trung binh ngành là 1,6 lần. Điều này cho thấy PDR chưa gặp áp lực tài chính trong ngắn hạn.

Thoái vốn tại các dự án không hiệu quả giúp đảm bảo dòng tiền cho doanh nghiệp.

Vừa qua, PDR đã chuyển nhượng toàn bộ 94% cổ phần tại CTCP Đầu tư Bất động sản Ngô Mây – sở hữu dự án Cadina Quy Nhơn. Bên cạnh đó, PDR cũng thông qua việc chuyển nhượng 80% cổ phần tại dự án Thuận An 1&2. Chúng tôi đánh giá đây là chiến lược phù hợp trong bối cảnh các dự án mở bán ngắn hạn còn hạn chế cũng như dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh chưa có dấu hiệu cải thiện. Việc thoái vốn tại các dự án không hiệu quả hoặc đình trệ về mặt pháp lý trong thời gian dài giúp PDR tập trung nguồn lực cho các dự án trọng điểm, đồng thời mở rộng quỹ đất tại các vị trí tiềm năng hơn.