Chính sách bảo hộ ngành tôn mạ được gia hạn trong bối cảnh nhu cầu nội địa hồi phục

Thuế CBPG với tôn mạ nhập khẩu từTrung Quốc và Hàn Quốc (từ tháng 11/2024) đã và đang giảm bớt áp lực cạnh tranh cho các doanh nghiệp tôn mạ tại thị trường nội địa. Chúng tôi cho rằng động lực chính trong nửa sau năm 2025 tiếp tục đến từ sản lượng tiêu thụ trong nước (thông qua chuỗi Hoa Sen Home) nhờ triển vọng: (1) Thị trường bất động sản bắt đầu sôi động; (2) Đầu tư công được đẩy mạnh; (3) Mảng sản xuất đồ gia dụng của Hoa Sen Home có biên lợi nhuận cao hơn.

Chủ nghĩa bảo hộ có thể làm suy giảm sản lượng xuất khẩu khi (1) Bộ thương mại Hoa Kỳ (DOC) kết luận sơ bộ về mức thuế áp dụng đối với tôn mạ xuất khẩu vào Mỹ của HSG là 59% vào ngày 4/4/2025; (2) EU giảm hạn ngạch đối với tôn mạ Việt Nam (bắt đầu có hiệu lực từ tháng 4/2025). Ngoài ra, chi phí đầu vào của HSG có thể gia tăng khi thuế AD20 được áp dụng đối với HRC từTrung Quốc.

Dự phóng kết quả kinh doanh niên độ tài chính 2024-2025

Chúng tôi dự phòng doanh thu và LNST của doanh nghiệp đạt lần lượt 40,392 tỷ đồng (+3% YoY) và 623 tỷ đồng (+22% YoY) trong niên độ tài chính 2024-2025.

Rủi ro: (1) Rủi ro sụt giảm thị phần; (2) Rủi ro biến động giá thép HRC; (3) Rủi ro thị trường bất động sản trong nước bất ổn; (4) Rủi ro xuất khẩu sang thị trường Mỹ và Châu Âu.