Doanh thu giảm trong bối cảnh tâm lý tiêu dùng dè dặt và cạnh tranh gay gắt. Nếu loại trừ tác động từ việc hợp nhất Sabibeco, doanh thu vẫn giảm 10% svck (một phần do Tết đến sớm hơn nên doanh thu được ghi nhận từ Q4/2024). Trong bối cảnh niềm tin người tiêu dùng còn chưa ổn định, ban lãnh đạo dự kiến sẽ có thể có sự dịch chuyển sang các sản phẩm giá rẻ hơn trong nửa cuối năm 2025.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện chủ yếu do hợp nhất Sabibeco. Ban lãnh đạo kỳ vọng biên lợi nhuận tiếp tục được cải thiện thông qua chiến lược phòng ngừa rủi ro giá nguyên vật liệu và nâng cao hiệu quả hoạt động. Nếu loại trừ chi phí tài chính bất thường, LNST Q1 giảm 12,7% svck (so với mức giảm công bố là -22%).

Trong năm 2025, chúng tôi cho rằng ngành bia vẫn còn nhiều thách thức khi người tiêu dùng có thể cắt giảm chi tiêu. Do đó, chúng tôi điều chỉnh dự báo doanh thu thuần và LNST năm 2025 xuống còn 28,2 nghìn tỷ đồng (-11% svck) và 4,3 nghìn tỷ đồng (-5% svck).