Lũy kế 2T2025, công ty mẹ TCM ghi nhận doanh thu tăng 7% YoY đạt 635.5 tỷ đồng và lợi nhuận tăng 31% YoY đạt 50.9 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu công ty đến từ 3 mảng chính, gồm sản phẩm may, vải và sợi, lần lượt chiếm 77%, 17% và 4% doanh thu. TCM cho biết công ty đã nhận 85% kế hoạch doanh thu cho đơn hàng Q2/2025 và đã bắt đầu tiếp nhận đơn hàng cho Q3/2025.

Triển vọng tích cực cho TCM trong năm 2025 nhờ vào (1) đơn hàng từ nhóm khách hàng Eland dự kiến tăng 30% YoY, (2) gia tăng đơn hàng vải xuất khẩu đến Mỹ, EU và Nhật Bản được đóng góp từ nhà máy SY Vina và (3) tái hoạt động 1 nhà máy may Vĩnh Long tạo dư địa tiếp nhận thêm đơn hàng mới. Mỹ sẽ là trọng tâm chiến lược của TCM trong năm nay, hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển đơn hàng khỏi Trung Quốc. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận gộp năm 2025 đi ngang so với năm ngoái do đơn giá đơn hàng chưa cải thiện.

Giá cổ phiếu TCM đã có mức điều chỉnh giảm mạnh 22% YTD phản ánh tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư do lo ngại chính sách thuế quan của Tổng thống Trump, tuy vậy PHS đánh giá ảnh hưởng thuế quan từ Hoa Kỳ chưa tác động đáng kể đến TCM do thị trường chính của công ty vẫn là Châu Á, ngoài ra công ty được kỳ vọng vẫn sẽ hưởng lợi từ sự dịch chuyển đơn hàng khỏi Trung Quốc. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA dành cho TCM với giá hợp lý là 48,200 VND/cổ phiếu (giảm 5% so với dự báo trước đó), tương ứng mức tăng giá tiềm năng là 31%