Tăng trưởng lợi nhuận khả quan trong Q4/2024 so với quý trước tạo tiền đề cho sự phục hồi trong năm 2025

Trong Q4/2024. tăng trưởng tín dụng (TTTD) đạt 8.9% so với quý trước nhưng NIM giảm 95 đcb (đcb) khiến thu nhập lãi thuần giảm 6.0% svck. Nhờ chi phí trích lập dự phòng giảm 33.7% svck. lợi nhuận sau thuế (LNST) của Q4/2024 có mức tăng trưởng dương lần đầu tiên kể từ Q3/2023. đạt 1,921 tỷ đồng (+1.0% svck. +20.1% so với quý trước). Lũy kế cả năm 2024. thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi giảm lần lượt 3.5% và 20.4% svck. Chi phí trích lập đạt 4,354 tỷ đồng (-10.2% svck). khiến LNST giảm 15.9% svck đạt 7.204 tỷ đồng. mức giảm trong một năm lớn nhất kể từ khi lên sàn.

Duy trì tỷ lệ trích lập dự phòng/tổng dư nợ ở mức 1.5% nhằm kiểm soát nợ xấu gia tang. đưa LNST tăng trưởng 23.9%/25.3% trong năm 2025/2026

Chi phí trích lập dự phòng được dự báo tăng 30.6% svck. Cùng với tỷ lệ sử dụng dự phòng đạt khoảng 85%. nợ xấu (NPL) được kỳ vọng giảm xuống mức 3.0% và LLR tang lên mức 57.1% tại cuối năm 2025. Chúng tôi kỳ vọng rằng NPL sẽ tiếp tục giảm xuống mức 2.6% tại cuối năm 2026. Nhờ TTTD đạt trên mức 20% và NIM phục hồi lên mức 3.9% trong 2 năm tiếp theo. chúng tôi dự báo thu nhập lãi thuần (NII) sẽ tăng trưởng 24.5%/22.1% svck trong năm 2025/2026. Chi phí trích lập dự phòng tăng lần lượt 30.6%/21.6% svck trong năm 2025/2026 do duy trì tỷ lệ trích lập/tổng dư nợ ở mức 1.5%. đưa LNST tang trưởng lần lượt 23.9%/25.3% svck.

Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 22.650 VND/cp