Điều chỉnh giảm giá mục tiêu và dự báo lợi nhuận: Do KQKD Q4/2024 yếu hơn và khả năng thu nhập tài chính giảm, chúng tôi hạ dự báo lợi nhuận năm 2025 và giá mục tiêu 1 năm xuống 169.000 đồng/cp (chúng tôi lưu ý giá cổ phiếu đã điều chỉnh sau đợt phát hành quyền mua vào đầu tháng 2). Chúng tôi khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu MCH.

➢ KQKD Q4/2024: MCH ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 8,9 nghìn tỷ đồng (+5% svck) và 2,37 nghìn tỷ đồng (+2,7% svck). Kết quả lợi nhuận này thấp hơn ước tính của chúng tôi do (i) các nhà phân phối giảm hàng tồn kho thực phẩm tiện lợi sau cơn bão trong Q3/2024, (ii) doanh thu hoá mỹ phẩm thấp do gián đoạn phân phối tạm thời đối với các sản phẩm NET và (iii) thu nhập tài chính giảm sau khi chi trả một khoản lớn cổ tức cho các nhà đầu tư.

➢ Triển vọng: Chúng tôi kỳ vọng tiêu dùng phục hồi sẽ hỗ trợ MCH đạt tăng trưởng doanh thu tốt hơn trong năm 2025 (35,5 nghìn tỷ đồng, 15% svck). Mặc dù tăng trưởng EBITDA ổn định cùng với tiêu dùng phục hồi, chúng tôi dự báo thu nhập tài chính giảm sau khi đã chi trả cổ tức mạnh trong năm 2024. Theo đó, tăng trưởng lợi nhuận ròng có khả năng sẽ chậm lại ở mức tăng trưởng một chữ số (8,3 nghìn tỷ đồng, 4% svck). Trong dài hạn, nhờ lợi thế R&D cạnh tranh, MCH có thể thực hiện các chiến lược đổi mới và cao cấp hóa để củng cố thị phần. Điều này cùng với tiềm năng xuất khẩu sẽ giúp lợi nhuận phục hồi với tốc độ tăng trưởng 2 chữ số, và vượt trội hơn so với các công ty F&B niêm yết khác.