|
Summary:
|
Nhìn lại 2021: Lợi nhuận tăng gấp 7 lần nhờ tăng trưởng cốt lõi và lãi đột biến từ thoái vốn. MSN công bố KQKD năm 2021 với doanh thu thuần 88,6 ngàn tỷ đồng (+14,8% yoy) và lợi nhuận sau thuế thuộc cđ cty mẹ 8,6 ngàn tỷ đồng (+593,9% yoy), với nhiều điểm rất khả quan về hoạt động của các mảng liên quan đến tiêu dùng như Masan Consumer Holdings và WinCommerce; ngoài ra còn có khoản lợi nhuận đột biến từ việc bán MNS Feed cho De Heus.
2022: Các mảng tiêu dùng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng. BVSC dự báo KQKD khả quan với doanh thu thuần 93,1 ngàn tỷ (+5,1% yoy) và lợi nhuận sau thuế cốt lõi thuộc cđ cty mẹ 5,5 ngàn tỷ (+75,1% yoy), tương ứng với EPS 4.691 đồng/cp và P/E dự phóng 29,0x.
Chú ý đến khoản lợi nhuận đột biến trong ngắn hạn. Thay đổi sở hữu gần đây của The Sherpa tại Phúc Long sẽ khiến công ty này được chuyển từ công ty liên kết sang công ty con, qua đó phát sinh khoản lãi đánh giá lại khoảng 1,3 ngàn tỷ (56 triệu USD) trong Q1 2022 theo ước tính của chúng tôi.
Khuyến nghị: Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của MSN là 187.700 đồng/cp dựa trên phương pháp SOTP, qua đó duy trì khuyến nghị OUTPERFORM.
|