Kết quả kinh doanh Quý 3 của DXG chưa có nhiều khởi sắc do chưa ghi nhận doanh thu từ dự án Gem Sky World. Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu đạt 1,877 tỷ VND (-49%yoy), lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ âm 388 tỷ VND. Kết quả hoạt động kinh doanh kém tích cực là do các mảng hoạt động cốt lõi đều sụt giảm đáng kể so với cùng kỳ do (1) Hoạt động môi giới bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh Covid-19 (2) Hoạt động chuyển nhượng BĐS chưa đến thời điểm bàn giao để có thể ghi nhận doanh thu (3) DXG phải trích lập dự phòng 526 tỷ VND cho khoản lỗ từ chuyển nhượng 88 triệu cổ phiếu LDG trong tháng 7.

Lợi nhuận bắt đầu tăng trưởng tích cực từ năm 2021 khi bàn giao hơn 2,100 căn hộ tại ba dự án Gem Sky World, St. Moritz và Opal Boulevard. Chúng tôi ước tính trong năm 2021, Đất Xanh sẽ ghi nhận hơn 5,500 tỷ VND doanh thu từ ba dự án trên. Bên cạnh đó, để tránh tiếp tục bị ảnh hưởng bởi quá trình rà soát pháp lý tại TP HCM, DXG đã đẩy mạnh phát triển dự án tại các tỉnh khác như Bình Dương, Đồng Nai nhằm đảm bảo cho kết quả hoạt động cũng như dòng tiền của doanh nghiệp.

Dựa trên triển vọng kinh doanh và định giá, chúng tôi tiếp tục đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DXG với giá mục tiêu là 15,200/cp, cao hơn 29% so với giá đóng cửa ngày 26/10/2020.