Đại dịch đã dấy lên nhiều lo ngại về triển vọng tăng trưởng của PNJ vì động lực lợi nhuận chính - mảng bán lẻ trang sức vàng đang chịu ảnh hưởng nặng nề (bán lẻ trang sức vàng đóng góp gần 90% lợi nhuận gộp năm 2019). Ngay cả sau khi đại dịch kết thúc, tác động tiêu cực lên thu nhập khả dụng của người tiêu dùng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến doanh thu bán lẻ. Chúng tôi tin rằng PNJ có thể vượt qua các thách thức nêu trên nhờ bảng cân đối kế toán lành mạnh và cải thiện hiệu quả hoạt động nhờ hệ thống ERP mới ra mắt vào năm ngoái. Triển vọng dài hạn vẫn sẽ tươi sáng khi PNJ duy trì vị trí dẫn đầu trong ngành trang sức Việt Nam vốn còn non trẻ và tiềm năng tăng trưởng chi tiêu đến từ tầng lớp trung lưu vẫn còn rất nhiều. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với PNJ với mức giá mục tiêu là 73.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 25% so với giá mục tiêu trước đây của chúng tôi do tác động từ Covid-19. PNJ cũng sẽ duy trì thanh toán cổ tức 1.800 đồng/cổ phiếu trong năm nay, tức tổng mức lợi nhuận 25% so với giá đóng cửa ngày 18/06.