Triển vọng ngành ngân hàng vẫn duy trì ổn định trong 2H2025, hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng cao và việc duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng của NHNN nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Việc Fed giảm lãi suất trong tháng 9 giúp giảm bớt áp lực tỷ giá và hỗ trợ chính sách tiền tệ nới lỏng của NHNN, từ đó giúp giảm bớt áp lực chi phí vốn cho các ngân hàng.

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng biên lãi ròng (NIM) sẽ tiếp tục gặp áp lực trong 2H2025, do các ngân hàng duy trì lãi suất thấp để hỗ trợ người đi vay.

Thu hồi nợ xấu sẽ tiếp tục đóng góp vào lợi nhuận. Thu hồi nợ xấu hỗ trợ lợi nhuận trong Q2/2025, và chúng tôi tin rằng xu hướng này sẽ tiếp diễn trong 2 quý cuối năm. Điều này được củng cố bởi sự phục hồi của thị trường BĐS và việc luật hóa Nghị quyết 42, giúp các ngân hàng linh hoạt hơn trong việc xử lý tài sản đảm bảo.

Do đó, chất lượng tài sản của các ngân hàng cũng sẽ được cải thiện trong thời gian tới. Tuy vậy, cũng cần chú ý đến việc nợ xấu mới có khả năng gia tăng đến từ việc đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng.

Tăng cường hệ số an toàn vốn (CAR). Thông tư 14/2025/TT−NHNN yêu cầu các ngân hàng phải tăng cường vốn trong thời gian tới, đặc biệt là nhóm NHTM Nhà nước. Việc tăng vốn nếu diễn ra sẽ là chất xúc tác tích cực cho giá cổ phiếu ngân hàng.

Các công ty niêm yết sẽ không được tự quyết định tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa thấp hơn mức qui định. Do đó, các ngân hàng có thể phải dần mở room ngoại lên 30% trong thời gian tới. Hiện có một số ngân hàng vẫn đang giữ room ngoại dưới mức trần 30% (biểu đồ thứ 3 bên trái).

Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với ngành ngân hàng, nhịp điều chỉnh trong thời gian qua là cơ hội để giải ngân. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với HDB, VPB, VCB, và ACB, nhưng hạ khuyến nghị MBB và TCB xuống NẮM GIỮ - Khả quan, chủ yếu do định giá đã tiệm cận mức hợp lí tại thời điểm định giá, theo quan điểm của chúng tôi. Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu điều chỉnh giảm thêm sẽ là cơ hội để gia tăng tỷ trọng đối với MBB và TCB.